玻璃價(jià)格略有回升,給予“中性”投入資金評級。2012年一季度玻璃市場行業(yè)庫存、停窯率分別為3011萬重箱、24.7%,環(huán)比分別下滑5萬重箱及持平,兩者均處于歷史較高點(diǎn)。同時(shí),雖然企業(yè)庫存仍在高位,但是部分地區(qū)流通環(huán)節(jié)庫存緩慢消耗,預(yù)計(jì)未來需求仍將緩慢回升。玻璃需求基本處于停滯狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)幅度不大;受到去年末大批生產(chǎn)線冷修，產(chǎn)能略微下降，企業(yè)去庫存措施對價(jià)格起到一定支撐作用，加之以重堿為主的原材料價(jià)格短期降幅非常大，略微增強(qiáng)了玻璃市場信心。不過在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，玻璃市場價(jià)格變化不會過大，仍然處于下行通道中，行業(yè)景氣度短期內(nèi)拐點(diǎn)難現(xiàn)。

2012年二季度由于去年部分在建，續(xù)建工程開工建設(shè)，玻璃需求還將維持相對穩(wěn)定的格局，但是由于房地產(chǎn)新開工面積急速下滑，在國家固定資產(chǎn)投入資金及信貸政策不進(jìn)行微調(diào)的情況下，需求或在三季度以后出現(xiàn)非常大滑坡，再次影響平板玻璃銷售價(jià)格。

我們預(yù)計(jì)未來可能會有若干生產(chǎn)線停窯,改善短期供給壓力,未來仍需關(guān)注下游季節(jié)性回暖所帶來的需求變化。

我們維持觀點(diǎn):行業(yè)盈利處于底部,預(yù)計(jì)后期一方面由于停窯率繼續(xù)上升,供給日漸下滑,另一方面若市場需求持續(xù)小幅改善,則將短期內(nèi)對價(jià)格起到企穩(wěn)支撐并提高行業(yè)盈利水平,而后續(xù)趨勢性需求反轉(zhuǎn)仍需關(guān)注下有地產(chǎn)變化情況。

其一是尋找上下游整體化，產(chǎn)業(yè)鏈較為完善的企業(yè)。由于玻璃產(chǎn)業(yè)涉及面較廣，影響因素較為復(fù)雜多變，具備完成產(chǎn)業(yè)鏈，尋求產(chǎn)品多元化發(fā)展的企業(yè)在需求萎靡的周期中，具備較強(qiáng)的生存能力;第二是尋找業(yè)績高彈性較高，并具備產(chǎn)業(yè)整合能力，具備玻璃深加工技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)。具備超薄玻璃，電子玻璃等一些技術(shù)壁壘較高，市場議價(jià)能力較強(qiáng)的玻璃市場企業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向，具備全部，國內(nèi)市場競爭優(yōu)勢的優(yōu)勢上市公司，將成為未來業(yè)績較有爆發(fā)力的黑馬。較終，鑒于下游需求的不確定性，給予行業(yè)整體“中性”的投入資金評級。

文章來源：http://www.cdluyi.com/