【中玻網】預期四季度要點工業(yè)數據有所放緩。今年以來我國工業(yè)轉型進一步升級，管理層也逐步加快了針對鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃和造船等產能嚴重過剩行業(yè)的治理力度，并出臺了相關政策公告19個行業(yè)的落后生產線實現關停。前三季度，高技術制造業(yè)增加值增速繼續(xù)快于整體工業(yè)。節(jié)能技術改造和要點行業(yè)能效對標達標行動穩(wěn)步推進，同時部分工業(yè)數據的表現并不盡如人意。如電企耗煤高頻數據放緩，PMI雖然創(chuàng)出高點，但多數分項指數出現下滑。在此背景下，我國三季度工業(yè)數據表現相對良好，但9月數據開始分化，我們預計四季度工業(yè)數據將開始小幅放緩，這從部分重要工業(yè)數據的表現中有所反映。
　　
　　補庫存展開不暢與需求偏弱、去產能持續(xù)相關。工業(yè)企業(yè)二季度再次經歷了小幅度的去庫存后，工業(yè)庫存水平再次回到低位，三季度工業(yè)的增長更多的來自企業(yè)補庫存的拉動，我們認為目前工業(yè)企業(yè)整體去庫存可能接近階段性終點，但由于市場需求不濟、杠桿率偏高以及產能去化未結束導致工業(yè)補庫存的展開并不順暢。在生產端，國內工業(yè)產能過剩問題依然嚴峻，而消費端的需求也呈現平淡的局面，未來一段時間，我們認為微觀層面持續(xù)改善的時間不會很久，而且也會是個波動前進的過程。
　　
　　十八屆三中全會的影響長遠而積較。隨著十八屆三中全會的召開，各項議案也將成為各界矚目的焦點，本次三中全會有望展示未來中國經濟政策調整的一個新藍圖，在包括行政、財稅、資金和城鎮(zhèn)化等多個領域推動改變進程。它的重要性在于將敲定我國未來五至十年內的經濟改變的基本原則，為隨后的政策細節(jié)的出臺提供整體化的政策支持。當然在前期一些關鍵的改變措施其實已提前啟動。三中全會后的改變進而出臺的政策可能較多。我們認為總體上對我國經濟的影響將是長期正面的，并在已初顯眉目的改變趨勢中扮演著催化劑的作用，同時將推動更多新領域的變革。