玻璃需求存在改善可能，供給端或好于預(yù)期

2018-12-20 來源：長江證券

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【中玻網(wǎng)】11月需求尚可，關(guān)注竣工端改善。11月玻璃產(chǎn)量同比增長5.8%，同時(shí)庫存11月下降了347萬重箱，一定程度上反映出11月行業(yè)需求尚可。玻璃需求在時(shí)間上略優(yōu)異于竣工，而竣工在資金寬松時(shí)通常與開工同步。往后看，考慮到竣工與新開工的滯后關(guān)系以及合同約束效應(yīng)，預(yù)計(jì)竣工面積增速在明年迎來向上拐點(diǎn)，我們判斷玻璃需求有望改善。仍處冷修高峰且推遲空間在壓縮。2018年玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能增幅約2%，盡管需求下滑導(dǎo)致玻璃價(jià)格承壓，但價(jià)格依舊處于歷史相對高位，從而新點(diǎn)火及推遲冷修的產(chǎn)線大幅增加，當(dāng)前的盈利雖然尚可但是與去年相比有一定回落，因此前期企業(yè)因高盈利而推遲冷修的產(chǎn)線也會(huì)逐步進(jìn)入冷修。整體來看，玻璃需求端存在改善可能，供給端也有可能好于預(yù)期。

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