平板玻璃：需求變化有待驗證，短期價格企穩(wěn)向上

2019-07-18 來源：天風(fēng)證券

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【中玻網(wǎng)】2019年6月全國平板玻璃產(chǎn)量8210萬重箱，同比上升9.7%，環(huán)比5月增速增加3.6個百分點；1-6月全國平板玻璃累計產(chǎn)量4億6217萬重箱，同比上升6.8%；需求方面，1-6月全國房屋竣工面積3.24億平方米，同比下滑12.7%，環(huán)比下滑幅度擴大0.3個百分點。

　　點評：據(jù)中國玻璃貨物網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，19年6月末產(chǎn)能9.24億重箱，產(chǎn)能同比下降1.1%。18年玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，導(dǎo)致玻璃產(chǎn)能恢復(fù)較多，因此整體產(chǎn)能基數(shù)在18年下半年逐漸走高，受高基數(shù)影響，今年玻璃產(chǎn)能整體較低，供給端收縮比例將逐漸顯著。整個6月份全國玻璃產(chǎn)線共冷修了7條線，合計減少產(chǎn)能4800噸日熔量，沒有新增和冷修正產(chǎn)產(chǎn)能，符合我們之前對19年是冷修大年的判斷，疊加新建產(chǎn)線受供給側(cè)改變難有非常大增幅，因此整體供給趨于平穩(wěn)收縮態(tài)勢。

　　2019上半年的高庫存的情況在6月份有所緩解，相比較5月份庫存環(huán)比下降了300萬左右重箱，價格也從5月份底部上漲了近20元/噸，主要還是供給端的下降導(dǎo)致庫存壓力減小；同時整體供給的減少也降低了上游純堿的需求量，純堿價格也明顯下降，短期看玻璃價格提升，成本端價格下降，企業(yè)獲利情況將會有一定改善。當(dāng)前市場主要還是關(guān)注需求的改善情況，前端看地產(chǎn)新開工端、銷售端平穩(wěn)下滑，保持著韌性，后端竣工端還沒有看到明顯改善，前端的增長在當(dāng)前地產(chǎn)企業(yè)的高周轉(zhuǎn)模式下向后端傳導(dǎo)不是很順暢，短期可能不會明顯回升，中長期看竣工數(shù)據(jù)有望逐步抬升。當(dāng)前雖然玻璃價格有一定改善，主要還是供給端的貢獻(xiàn)，如果需求能開始有起色，有望共振抬升玻璃價格，因此需求的改善情況還需要后期逐步驗證。