光伏玻璃庫存天數(shù)連降5周浮法需求釋放有限

2022-04-25 來源：天風(fēng)

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浮法玻璃庫存持續(xù)高位，單位利潤(rùn)觸底后略有回升本周浮法玻璃國內(nèi)均價(jià)環(huán)比上周略漲0.33%，整體市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，加工廠剛需補(bǔ)貨持續(xù)性仍需觀望。廠商庫存6182萬重量箱，較上周增加224萬重量箱。周內(nèi)產(chǎn)能為172025t/d，環(huán)比持平。成本端：周內(nèi)重堿價(jià)格再次小漲，燃料價(jià)格變動(dòng)不大，整體成本略有增加。

　　周內(nèi)綜合行業(yè)利潤(rùn)環(huán)比小漲4.86%，但原片市場(chǎng)需求釋放量仍較有限，短期剛需少量提貨將延續(xù)，預(yù)計(jì)行業(yè)綜合利潤(rùn)短期內(nèi)大概率底部徘徊。我們認(rèn)為后續(xù)隨疫情好轉(zhuǎn)及降準(zhǔn)落地有利地產(chǎn)信心修復(fù)，浮法玻璃需求端仍有望回暖，Q2-Q3需求有望達(dá)到小高峰。

　　光伏玻璃供給不斷釋放，周內(nèi)庫存繼續(xù)下降

　　上周2mm光伏鍍膜玻璃價(jià)格為21.15元/平方米，環(huán)比持平；3.2mm光伏鍍膜玻璃價(jià)格為27.5元/平方米，環(huán)比持平。廠商庫存天數(shù)16.88天，環(huán)比上周減少9.07%。硅料延續(xù)漲勢(shì)，價(jià)格維持高位，組件廠家備貨積極性尚可，終端電站陸續(xù)接受新價(jià)，成交量有所增加。

　　3月份國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量2.35GW，同比增速13%，未來若上游原材料價(jià)格回落，中長(zhǎng)期光伏裝機(jī)需求22/23年有望持續(xù)改善。供給側(cè)，上周光伏玻璃日熔量51910噸，環(huán)比增加3.39%，22年產(chǎn)能投放情況仍需持續(xù)觀察。目前多數(shù)廠家?guī)齑鎵毫煽?，利?rùn)空間因成本上升受到壓縮，我們認(rèn)為隨著下半年硅料產(chǎn)能釋放，光伏玻璃價(jià)格仍有望階段性調(diào)漲，繼續(xù)看好龍頭公司未來量?jī)r(jià)齊升的邏輯。

　　繼續(xù)推薦光伏玻璃龍頭，浮法龍頭具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值1)光伏玻璃：光伏行業(yè)需求有望邊際改善，玻璃龍頭成本優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)能端具備高成長(zhǎng)性，推薦具有估值性價(jià)比的龍頭公司【信義光能】，【福萊特】(均與電新聯(lián)合覆蓋)；

　　2)浮法玻璃：浮法龍頭股價(jià)已大幅調(diào)整，考慮均衡狀態(tài)下其浮法業(yè)務(wù)的盈利與估值，以及新業(yè)務(wù)帶來的額外成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為當(dāng)前浮法龍頭已具備較好的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，持續(xù)推薦【旗濱集團(tuán)】，【信義玻璃】(均有一定建筑節(jié)能玻璃產(chǎn)能)；3)玻璃新材料：UTG原片突破國外壟斷，國產(chǎn)替代后產(chǎn)銷有望快速增長(zhǎng)，持續(xù)推薦【凱盛科技】(與電子組聯(lián)合覆蓋)。

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